8 % rente, risikoklasse B. Lån til en raskt voksende nisjeaktør

#### Låneinformasjon
Lånebeløp	NOK 1.000.000
Bruk av lånebeløp	Ekspansjon/ investering i nye lokaler
Løpetid	18 måneder
Risikoklasse	B
Sikkerhet	100% Aksjepant i Lunsj.no Norge AS og factoringpant på NOK 1.000.000 (100% av lånebeløpet)
Rente per år	8 %
Tegningsperiode	2017-05-31 til 2017-06-23
Tilbakebetaling av lån	Månedlige avdrag
Frekvens på rentebetalinger	Månedlig

Investeringsvilkår

Investeringen skjer gjennom et lån til Lunsj.no Norge AS. Den årlige rente på lånet er 8% og løper fra juni 2017 til desember 2018 (18 måneder). Lånet nedbetales med månedlige avdrag (og ikke på forfallsdatoen). Det vil også bli betalt månedlige rentebetalinger.

Den årlige renten på 8 % tilsvarer 0,67 % i måneden.

Sikkerhet

Aksjepant i 100% av aksjene i Lunsj.no Norge AS og factoringpant i selskapets fordringer (pant i kundefordringer). Selskapet har historisk betalt ut utbytte, men det er nå avtalt at selskapet ikke gjøre dette før lånet fra Kameos långivere er tilbakebetalt.

Selskapets kunder består i hovedsak av etablerte og vel-renommerte bedrifter i Oslo-området, med lav historisk og forventet tap på kundefordringer.

Selskapets totale fordringer per 31.12.16 var ca. 2,5 millioner kroner, tilsvarende 10 % av omsetningen.

Prosjektet

Lunsj.no Norge AS har opplevd sterk vekst de siste årene og ønsker derfor å investere i nye kjøkkenfasiliteter og lokaler for å kunne utvide sitt vare assortiment, primært innenfor tilberedt / påsmurt mat og varmretter som tidligere har blitt levert av underleverandører.

Om bedriften

Lunsj.no Norge AS er en leverandør av dagligvarer til bedrifter i Oslo-området. Vareutvalget består av de dagligvarene en bedrift typisk trenger for å avvikle lunsj på jobben, og selskapet kaller seg «Lunsjbutikken for næringslivet». 95% av kundene gjør sine bestillinger via en nettbasert bestillingsløsning,

www.lunsj.no

Selskapet selger fruktkurver på abonnement, og dette utgjør ca. 15 % av den totale omsetningen. Hva gjelder den øvrige omsetningen, så betaler kundene fakturaer i etterkant av levering, med normale betalingsfrister.

Selskapet har i dag 22 ansatte hvor halvparten jobber deltid.

Lunsj.no Norge AS ble grunnlagt i 2014 av erfarne gründere fra servicebedrifter og alle eiere og ledere har erfaring fra bransjen tidligere, enten som gründer eller ansatte i større konsern som ISS. De nåværende eierne kjøpte kundeporteføljen og domenenavnet www.lunsj.no fra daværende Lunsj.no AS. Oppgjør for dette ble gjort ved at Lunsj.no Norge AS tok over store deler av selskapets leverandørgjeld (ca. 1,3 millioner) Denne gjelden er nå nedbetalt. Selskapet Lunsj.no Norge AS har aldri hatt problemer med å betjene gjeld og har vokst kraftig de siste årene, samtidig som de har opprettholdt lønnsomheten.

Selskapet konkurrerer i teorien med alle dagligvareforhandlere i Norge, men fokuserer på en nisje som er bedriftsmarkedet. De leverer standardprodukter samt ”unike” produkter som oppkuttet frukt og grønnsaker, varm-retter og ferdigsmurt mat. Lunsj.no ønsker å utvide tilbudet sitt og trenger derfor ekstra kapital for å utvide kjøkkenet. Selskapet kjøper varmretter og påsmurt mat fra underleverandører. Dette ønsker de nå ta
større kontroll over ved å bygge et eget kjøkken. Dette vil styrke både produktenes kvalitet og ikke minst gi en større bruttofortjeneste.

Aksjonærer og ledelse

Bjørnar Dramstad (daglig leder & styreleder): Bjørnar har i stort sett hele sin yrkesaktive karriere jobbet i servicebedrifter som har betjent bedriftsmarkedet i Oslo. Han har blant annet hatt roller som kundebehandler og selger. Ett av selskapene Bjørnar har jobbet for er ISS Facilities. De ca. 15 årene Bjørnar har jobbet mot bedriftsmarkedet i Oslo har gitt han et unikt nettverk av kontakter. Dette nettverket har vært meget verdifullt for Lunsj.no Norge AS, som Bjørnar startet i 2014. Bjørnar eier i dag privat og gjennom sitt investeringsselskap Utla Invest 65 % av Lunsj.no Norge AS.

Lars Olaf Schanz (IT-ansvarlig): Olaf er tysk, men har bodd i Norge i mange år. Olaf har bygget opp selskapet Fruiton GmbH som i dag er Tysklands største selskap innenfor levering av fruktkurver på abonnementsbasis. Olaf solgte sitt selskap i Tyskland våren 2016. Etter dette kom han inn som aksjonær og ansatt i Lunsj.no Norge AS. Han eier via sitt investeringsselskap Norscansa AS 30 % av Lunsj.no Norge AS.

Bjørn Petersen (Forretningsutvikling): Bjørn bygget i sin tid opp selskapet Edens Gave AS i Norge og Motivator Aps i København sammen med Ole Andre Ribsskog. Begge selskapene leverte fruktkurver på abonnementsbasis til bedrifter. Selskapene omsatte for tilsammen 40 millioner kroner da Petersen i 2004 solgte bedriftene til ISS. Petersen var også delaktig i oppstarten av Fruiton GmbH, som ovennevnte Schanz solgte i 2016. Petersen er i dag engasjert som innleid konsulent for Lunsj.no Norge AS. Han har ingen eierinteresser i selskapet.

Ole Andre Ribsskog (Daglig leder for Lunsj.no Vest): Ole eier 4,9% av Utla Invest som eier Lunsj.no Norge AS. Ole var medgründer av selskapene Edens Gave AS og Motivator Aps. Han har stor erfaring fra bransjen, og bygget alene opp selskapet Smartlunsj AS i Bergen, som han i 2010 solgte til ISS Norge. Etter dette har han starte opp Lunsj.no Vest AS der han eier 60 %. Øvrige aksjonærer er blant annet Utla Invest, Bjørnar Dramstad og Lars Olaf Schanz.

Finansiell informasjon

Selskapet har vokst kraftig siden oppstarten, og regner med å omsette for ca. 30 millioner kroner i 2017, tilsvarende en økning på over ca. 23 % sammenlignet med omsetningen i 2016. Årlig historisk vekst har vært henholdsvis 28 % og 138 % i 2016 og 2015. Ca. 15% av driftsinntektene kommer fra abonnementsalg, som gir en større forutsigbarhet på inntjeningen i dette segmentet.

Til tross for den kraftige veksten, har selskapet hatt et positivt driftsresultat hvert år siden oppstarten. Driftsresultatet før rentekostnader, skatt og avskrivninger (EBITDA) var i 2016 på 1,2 millioner kroner, tilsvarende en EBITDA-margin på nesten 5 %. Dette er en økning i forhold til marginen i 2015 som var 3,5 %.

Etter at selskapets har tatt lånet fra Kameos långivere, har de en rentebærende gjeld vs. EBITDA i 2016 på ca. 1,3x, som gir en god egenkapitalpute for långiverne. For å estimere en belåningsgrad i forhold til selskapsverdi, kan man anvende en multippel for å beregne selskapsverdien. Ved en konservativ multippel i forhold til driftsresultat, EV / EBITDA på 4x, er selskapets verdi 5 millioner kroner. Med en samlet gjeld på ca. 1,7 millioner kroner, blir det en belåningsgrad (LTV) på ca. 33 %. Driftsresultatet sammenlignet med finanskostnadene, rentedekningsgraden, vil da være ca. 6,8x inkludert de årlige rentene til Kameos långivere (og faktiske finanskostnader for 2016).

Lunsj.no har tidligere utbetalt et utbytte, men dette vil ikke gjøres før lånet fra Kameo er tilbakebetalt.

	2014	2015	2016
(Alle tall i NOK 1000)
Resultat
Salgsinntekter	8 041	19 046	24 411
Driftsresultat før avskrivninger (EBITDA)	529	668	1 260
Avskrivninger	223	393	384
Driftsresultat	306	275	876
Finansinntekter	0	2	9
Finanskostnader	2	23	144
Resultat før skatt	304	254	740
Ordinært resultat	220	188	557
Balanse
Anleggsmidler	1 524	1 179	834
Omløpsmidler	809	1 986	3 578
Sum Eiendeler	2 506	3 290	4 507
Langsiktig gjeld	841	552	662
Kortsiktig gjeld	1 583	2 529	3 470
Sum Gjeld	2 476	3 105	4 132
Egenkapital	30	185	374
Sum egen kapital og gjeld	2 506	3 290	4 507
Nøkkeltall
Vekst i driftsinntekter år / år (%)	-	137%	28%
Rentedekning (EBITDA/finanskostnad)	-	31,8x	9,1x
Netto rentebærende gjeld/ EBITDA	1,4x	0,8x	0,4x
Rentebærende gjeld / EBITDA	1,7x	0,9x	0,5x
EBITDA vekst år/ år (%)	-	26,3%	88,6%
Ordinært resultat / eiendeler (%)	8,8%	5,7%	12,4%
Ordinært resultat / egenkapital (%)	733,3%	101,6%	148,9%

Potensiell risiko

Å investere gjennom Kameo innebærer alltid risiko og kan føre til tap. Historisk avkastning på plattformen er ingen garanti for fremtidig avkastning. Du må være klar over risikoen og selv gjøre en grundig vurdering av lånet og prosjektet før du investerer. Selv om låntageren har levert gode resultater er dette ingen garanti for at det skjer i fremtiden.

Driftsinntektene til låntageren kan variere under perioden før lånet forfaller og redusere likviditeten til selskapet. For eksempel kan konkurransebildet i sektoren forandre seg og påvirke driftsresultatet til låntageren, som kan miste større kunder som står for en nevneverdig del av dagens omsetning. Dette kan påvirke selskapets evne til å betale renter og avdrag.

Vennligst observer at om låntageren ikke kan betale tilbake lånet, kommer Kameo til å agere som långiveragent på vegne av långiverne og forsøke kreve inn utestående lån og renter i dialog med låntageren. Dersom det ikke fører frem vil Kameo innlede en prosess for tvangssalg av sikkerhetene gjennom namsmyndighetene.